Economía
Exor Latam: ‘Todos los países tomaron deuda con mucha firmeza y el año que viene van a tener que seguir’
La región tiene grandes desafíos, muchos de ellos retos compartidos con gran parte del mundo. En los próximos meses será determinante lograr un balance entre la emisión de deuda, la reorganización del gasto público y el estímulo de las economías. Lo advierte César Addario Soljancic, vicepresidente regional para Centroamérica y el Caribe de Exor Latam.
Acompañado de su infaltable mate y con una vista hacia una de las zonas de más rápido desarrollo en San Salvador, César Addario Soljancic conversa con Estrategia & Negocios sobre las perspectivas de Centroamérica, que atraviesa un incipiente proceso de reapertura tras la pandemia del coronavirus.
La región tiene grandes desafíos, advierte, muchos de ellos retos compartidos con gran parte del mundo. A causa del coronavirus, los ingresos fiscales se han desmoronado, y muchas naciones se han visto forzadas a recurrir a deuda, a tasas de interés más elevadas. En los próximos meses será determinante lograr un balance entre la emisión de deuda, la reorientación del gasto público y el estímulo de las economías.
Addario Soljancic se desempeña como vicepresidente regional para Centroamérica y el Caribe de Exor Latam, con un enfoque en la deuda soberana para mercados emergentes. Relata que lleva 15 años de experiencia trabajando en el mercado, un recorrido que lo ha desempeñado en Nueva York, Santiago de Chile, Buenos Aires, Montevideo, Caracas y, desde el año pasado, en El Salvador, a través de la emisión de deuda soberana y subsoberana.
“Mi primera experiencia en Centroamérica es la emisión de los US$1.000 millones en El Salvador, lo pongo como un punto de reflexión importante. También hice la refinanciación de las facturas petroleras de los países del Mercosur, que fue bastante interesante, hemos tenido una muy buena crítica”, relata.
El profesional oriundo de Paraguay se tituló en Economía en el Illinois Institute of Technology y también obtuvo una Maestría en Finanzas en la misma entidad.
E&N: ¿Cuáles son los principales retos que comparte Centroamérica para superar la crisis del coronavirus e impulsar la recuperación con un balance fiscal?
Hay que medir cómo se entró en la crisis. Previo al Covid, la deuda de América Latina estaba más o menos en el 50 % del PIB, y en Centroamérica era del 40 %. Hoy la relación está en el 62 %; y Centroamérica, en el 55 %.
El Covid ha sido como un avión que entró en una turbulencia severa, pero Centroamérica tuvo una ventaja, que la banca estaba bien capitalizada, y eso pasó en toda la región, lo que evitó que no hubiese problemas de liquidez. Eso en lo estructural permitió sostenerse con relativa comodidad.
¿Qué es lo que se viene? Tenemos que medir tres cosas. La primera, de manera conceptual y filosófica, no se debería aumentar impuestos en coyunturas difíciles, como la actual pandemia. Creo que habrá que hacer una depuración en el gasto público y tener un control del mismo.
Lo segundo, la recuperación va a venir y el camino fiscal tiende a la ampliación del universo tributario, ya que, al comparar Centroamérica con el resto del continente, el universo de personas (naturales o jurídicas) que paga algún tipo de impuestos es muy bajo.
Y tercero, debe de haber un enfoque para la recuperación en la toma de deuda no solamente para cubrir el gasto corriente, que va a ser una necesidad en todos los países, sino también para generar algo parecido a un modelo keynesiano, que permita devolver el empleo de manera rápida.
E&N: ¿Cuánto podría demorar esta etapa crítica, en la que propone no aumentar los impuestos?
Medir el tiempo de recuperación es difícil. Me animo a decir que no va a haber una vuelta atrás a ningún tipo de cierre parecido al que se experimentó, por lo cual la economía va a rebotar. ¿Cuánto va a rebotar? Es diferente en cada país, diferente según cómo pegue en la segunda ola, diferente según sus niveles de exportaciones, lo que exporta y cómo pueden afectar esos ‘commodities’ el grado de entrada de divisas. Igualmente creo que estamos a mitad del camino de la recuperación y el 2021 será un año de transición entre lo nefasto de este 2020 y lo que viene.
E&N: En este ínterin de lo que queda de 2020 y la recuperación en 2021, ¿qué medidas se necesitan para mejorar las condiciones en 2022?
El 2020 fue un año perdido, y los presupuestos de los países van a tener brechas muy grandes todos para paliar la recuperación. Pero, a partir de los próximos presupuestos de 2021, va a haber que controlar mucho el gasto público. Y esto es una realidad mundial, todos los países tomaron deuda con mucha firmeza, y el año que viene van a tener que seguir tomándola para poder soportar los presupuestos, pero las deudas no pueden ser eternas, y van a tener que empezar con un control del gasto a partir de 2022 para que el efecto del endeudamiento no pegue tan fuerte.
E&N: ¿Cuánta deuda ha tomado Centroamérica para mitigar el impacto fiscal de la baja en la recaudación?
La región tiene un total de deuda externa de US$178.000 millones. En esta etapa de pandemia, los países tomaron del mercado financiamiento por casi US$7.000 millones repartidos de la siguiente manera: El Salvador US$1.000 millones; Guatemala US$600 millones; Costa Rica US$1.200 millones; Honduras US$600 millones; Panamá US$3.500 millones.
E&N: ¿A qué plazos ha sido esta deuda soberana?
Las emisiones en pandemia tuvieron un promedio de 10 años, y El Salvador, que considero como un éxito muy grande, ya que logró colocar a 32 años de plazo.
E&N: ¿Y en tasas de interés?
Las calificaciones tienen mucho que ver, y en ese sentido Panamá tiene una gran ventaja, se endeuda a menos del 5 % por su calificación, debido a que es grado de inversión. El resto de los países varían entre el 6 % y el 9 %, y El Salvador que tiene una calificación B- B3 B y el precedente de un default autoinducido por el gobierno pasado, y eso va a llevar muchos años recuperar. Este Gobierno que es nuevo ha tenido que pagar esa consecuencia; realmente ayudó mucho a que el impacto de tasa no sea lo elevado que muchos predijeron, por las conexiones de la nueva administración ejecutiva de El Salvador con los Estados Unidos y los grandes centros financieros mundiales.
PANORAMA PARA CENTROAMÉRICA
E&N: ¿Cuántos recursos va a necesitar Centroamérica en 2021?
Todas las recaudaciones han caído de una manera fuerte. El comparativo entre 2018 y 2019, el balance fiscal estamos hablando de que más o menos el promedio de caída de la región es del 9 %. Si la región tiene un PIB más o menos de US$279.000 millones, estamos hablando de que se van a necesitar solamente para cubrir la caída, sin recuperación, US$8.000 millones. Y si sumamos a eso un plan de recuperación podríamos estar en el doble de esa cifra.
E&N: ¿Algunos países también podrían utilizar la política monetaria?
Sí, pueden expandir el gasto con un poco más de inflación porque tienen la alternativa de emitir moneda. Obviamente hay que ver también cómo funciona, y es un dato que puede ayudar mucho a revitalizar todo, es cómo se manejen las asociaciones público privadas, porque es la manera de llevar empleo, trabajo e infraestructura sin deuda directa.
E&N: Todos los países necesitan recursos, ¿cómo conseguirlos a más bajas tasas de interés? Particularmente El Salvador, que está tomando deuda a más del 9 %.
Hay que disgregar. El Salvador no toma deuda al 9 %, porque no toda la deuda es a esa tasa. La colocación en el mercado a 32 años fue al 9 %. El promedio de deuda que va a tomar el gobierno, que es entre bilaterales y el mercado, es del 4,75 %, eso es importante decirlo, y lo recalco, el promedio de deuda de El Salvador en Pandemia es ¡menor al 5%!
El dinero en el mundo es más caro, ningún país logró salir por debajo del precio de tasa de lo que había sido en su última emisión, hasta los grados de inversión. De todos los países que han emitido en el mercado, El Salvador es de los pocos con la calificación B- B3 B-, y el dato más importante está vinculado a que El Salvador tomó deuda en volumen a lo que tomaron países de grado de inversión, porque una cosa es lograr financiamiento por un volumen entre US$200 a US$500 millones, y otra cosa es que el mercado confíe un volumen de US$1.000 millones.
E&N: ¿Qué otras situaciones pueden complicar la colocación para Centroamérica? Vemos en Costa Rica fuertes protestas en rechazo a un acuerdo con el FMI.
Lo que veo es que hay situaciones que sí tienen su grado de dificultad. Por ejemplo, Costa Rica con su déficit fiscal que hizo que vaya a un acuerdo con el FMI y hay exigencias del FMI que a corto plazo van a tener un impacto recesivo y eso podría limitar no tanto la colocación de deuda, sino también el levantamiento en el volumen de capital.
E&N: Tarde o temprano, la región va a requerir una reforma fiscal. Mencionaba antes sobre ampliar la base tributaria, ¿cómo hacerlo?
Esta es una muy delgada línea donde todos los gobiernos trabajan para tratar de no afectar a nadie, y cuidar el bolsillo de la gente. Soy del criterio que los números tienen que cerrar con todos adentro, eso es ‘sine qua non’. Hay un sector informal muy grande en toda la región y hay que identificar dentro de ese punto cuáles son los que tienen grandes ingresos no declarados, ir empezando por esas líneas y después ir buscando que toda la cadena informal, con algún tipo de incentivo, empiece a entrar en la economía formal, pagando un impuestos simbólico, pero que en la suma de todos represente un aporte, y sobre todo que tenga un crecimiento vegetativo en el tiempo que permita planificar ese ingreso que hoy no tienen los Estados. En paralelo tiene que venir una fuerte conducta del gasto público a futuro, esas son las dos líneas que van de la mano.
E&N: ¿Cuáles son las claves para incluir al sector informal, sobre todo si le dice que va a pagar impuestos?
Una persona que no está en el sistema no tiene vacaciones, no tiene cobertura de salud, no tiene créditos a una tasa respetable. Creo que cuando uno le empieza a exponer esas ventajas de entrar en la cadena formal, por sí sola esas ventajas valen la pena. Cuando me tocó ver experiencias en otros países, de empezar a alimentar el por qué vale la pena estar legal una de las cosas era el crédito, poder entrar al sistema cooperativo, bancario, el solo hecho de las diferencias de tasas ayudaba un montón al empresario informal. Por otra parte, el impuesto debe ser fácil de pagar y no oneroso, considero que la región podría generar una especie de monotributo básico universal.
Las personas mayores de 50 años representan el 28 % de la población salvadoreña, pero concentran más del 40 % del consumo nacional, según un estudio.
Las expertas en transición e inteligencia demográfica Miriam de Paoli y Livia Hollerbach señalan que esta tendencia ganará peso durante las próximas décadas.
Ambas especialistas fundaron Data8 LATAM y analizaron el impacto económico del envejecimiento poblacional en El Salvador.
De acuerdo con sus proyecciones, más del 45 % de los salvadoreños tendrá más de 50 años para 2050.
De Paoli sostuvo que este cambio obliga a empresas y autoridades a revisar sus productos, servicios y políticas económicas.
“Hay que empezar a entender cómo el mix demográfico de El Salvador puede apoyar el desarrollo económico del país a futuro”, afirmó.
Las empresas enfrentan una nueva demanda
La especialista cuestionó que las empresas concentren buena parte de su oferta en consumidores de entre 18 y 24 años.
Según De Paoli, ese grupo no siempre cuenta con suficiente capacidad económica para adquirir determinados productos y servicios.
Por ello, planteó adaptar la oferta comercial a los grupos con mayor capacidad de consumo.
También pidió incorporar la economía plateada en las agendas de los gobiernos y utilizar datos demográficos para diseñar políticas.
El bono demográfico pierde fuerza
El secretario de Comercio e Inversiones, Miguel Kattan, coincidió en que El Salvador enfrenta un cambio demográfico.
El funcionario afirmó que el país comenzó a valorar la economía plateada ante el agotamiento del llamado bono demográfico.
Kattan atribuyó parte de esta transformación a la reducción de la natalidad entre las nuevas generaciones.
Las expertas sostienen que la tendencia no es exclusiva de El Salvador.
A escala mundial, las personas mayores de 50 años representan un mercado económico de gran dimensión y concentran una parte importante del consumo.
De Paoli señaló que este segmento constituye, por volumen económico, una de las mayores fuerzas de consumo del mundo.
Banco Cuscatlán realizó en El Salvador la sexta edición de su Congreso Mujer Cuscatlán. El encuentro reunió a mujeres emprendedoras y líderes de pequeñas y medianas empresas.
La actividad se desarrolló como parte de la plataforma de sostenibilidad “Sonriendo al Futuro”.
Capacitación en finanzas y liderazgo
El congreso ofreció conferencias sobre liderazgo, finanzas, acceso a capital, negociación y gestión de riesgos.
Además, las participantes recibieron herramientas sobre inteligencia artificial aplicada a los negocios. La agenda incluyó expositoras nacionales e internacionales.
Karina Montoya, gerente de país de Pacific Credit Rating, presentó un panorama sobre el impacto económico de las mujeres.
Desde Honduras participó Ada Molina, fundadora de Grupo Gurús y de la Cámara de Comercio Digital de Honduras.
Molina abordó el uso de inteligencia artificial para mejorar la productividad y optimizar el tiempo en los negocios.
Herramientas para mejorar la gestión empresarial
Susana Rauda, gerente de Soluciones Financieras de Banco Cuscatlán, explicó estrategias para organizar las finanzas personales y empresariales.
Por su parte, Pamela Atala, directora ejecutiva de Kanan Caring, impartió una conferencia sobre estrategias de negociación.
La especialista abordó su aplicación tanto en los negocios como en el ámbito corporativo.
La sexta edición tuvo como consigna “Multiplica tu potencial”. El programa buscó proporcionar herramientas para fortalecer las capacidades empresariales de las participantes.
Servicios financieron para emprendedoras
El banco señaló que el congreso forma parte de una oferta de servicios no financieros para mujeres empresarias.
Esta propuesta incluye capacitaciones sobre negocios y ciberseguridad. También contempla espacios para emprendedores y ruedas de negocios.
Además, la entidad cuenta con la línea de crédito Mujer Cuscatlán. El producto ofrece condiciones especiales para mujeres que dirigen pequeñas y medianas empresas.
El programa también incluye beneficios relacionados con maternidad, según informó la institución.
Banco Cuscatlán indicó que estas iniciativas buscan facilitar el acceso de las mujeres a recursos financieros y fortalecer su participación en los negocios.
La aerolínea española Iberojet inició este lunes sus operaciones en El Salvador con un vuelo procedente de Madrid. La compañía también abrió una conexión directa con Barcelona.
La nueva operación comenzó en el Aeropuerto Internacional de El Salvador, San Óscar Arnulfo Romero y Galdámez. El primer vuelo de Iberojet llegó durante la madrugada procedente de la capital española.
Horas después, la aerolínea tenía previsto operar el primer vuelo directo entre El Salvador y Barcelona. La ruta amplía las conexiones aéreas del país con España.
Federico Anliker, presidente de la Comisión Ejecutiva Portuaria Autónoma (CEPA), encabezó el acto de bienvenida a la compañía española.
El funcionario destacó la llegada del nuevo operador y agradeció la confianza de Iberojet en el mercado salvadoreño.
Barcelona se suma a las conexiones europeas
La nueva ruta permitirá conectar directamente a El Salvador con Barcelona. Hasta ahora, Madrid concentraba parte importante de las conexiones directas del país con España.
Mario Domínguez, director adjunto del Grupo Ávoris e Iberojet, calificó el inicio de operaciones como un hito para la compañía.
Según Domínguez, los nuevos vuelos unirán por primera vez de forma directa a San Salvador con Barcelona. También reforzarán la conexión entre El Salvador y España.
Turismo espera mayor llegada de visitantes
Morena Valdez, ministra de Turismo, destacó el inicio de la nueva ruta como un avance para la conectividad internacional.
La funcionaria señaló que la operación busca atraer más visitantes de España y otros países europeos.
Además, Valdez afirmó que el turismo europeo puede generar un mayor impacto económico. Según explicó, estos visitantes suelen permanecer más tiempo en el país.
El Gobierno salvadoreño presentó la nueva operación como parte de su estrategia para ampliar la oferta de vuelos internacionales y fortalecer la llegada de turistas.
Economía
Unión Europea destaca mayor cercanía con El Salvador y amplía cooperación en inversión y transición verde
La Unión Europea (UE) considera que su relación con El Salvador atraviesa una etapa más dinámica y estratégica, con mayor cooperación e interés en nuevas inversiones.
Duccio Bandini, embajador de la Unión Europea en el país, destacó, en una entrevista con Diario El Salvador, una relación basada en el diálogo y el respeto mutuo. También señaló avances en áreas como educación, conectividad, energía y desarrollo humano.
Cooperación europea busca ampliar las inversiones
Bandini explicó que la relación ya no se limita a la cooperación para el desarrollo. El bloque europeo también impulsa inversiones mediante su estrategia Global Gateway.
Esta agenda contempla proyectos de infraestructura digital, conectividad, inteligencia artificial y formación tecnológica. Además, incorpora iniciativas vinculadas con energías renovables y movilidad sostenible.
El embajador destacó el financiamiento del Banco Europeo de Inversiones para mejorar las redes de distribución eléctrica. Según explicó, fortalecer esa infraestructura permitirá aprovechar mejor futuras inversiones en generación.
El espacio fiscal condiciona nuevos proyectos
El diplomático señaló que El Salvador tiene voluntad y ambición para avanzar en nuevos proyectos. Sin embargo, advirtió que el espacio fiscal representa un desafío para ampliar las inversiones.
En ese contexto, valoró el acuerdo alcanzado por El Salvador con el Fondo Monetario Internacional. Según Bandini, una mejora en las condiciones fiscales facilitaría la absorción de recursos multilaterales y privados.
Además, la Unión Europea busca aumentar la participación de empresas europeas en proyectos de inversión en el país.
Educación y empleo forman parte de la agenda
La formación de capital humano ocupa otro lugar central en la cooperación europea. Bandini destacó programas de intercambio universitario y formación especializada.
Los estudiantes salvadoreños enviados a Europa estudian áreas como digitalización, agricultura tecnológica, transporte y energía verde.
El embajador también señaló que educación y empleabilidad deben avanzar junto con la transformación digital y ambiental.
Europa destaca potencial regional de El Salvador
Bandini consideró que El Salvador puede aportar propuestas al proceso de integración centroamericana. La Unión Europea impulsa programas regionales sobre facilitación comercial e integración económica.
El diplomático sostuvo que esos esfuerzos necesitan mostrar beneficios concretos para los ciudadanos.
También afirmó que existe un buen entendimiento técnico entre instituciones centroamericanas. Sin embargo, consideró necesario elevar ese diálogo al ámbito político para fortalecer la integración regional.
“Queremos seguir siendo un socio cercano sobre la base de este respeto mutuo”, afirmó Bandini.
Economía
Industria farmacéutica de El Salvador pide reglas iguales para medicamentos importados de Asia
La industria farmacéutica de El Salvador reclama reglas iguales para los medicamentos importados desde Asia y los fabricados en Centroamérica. La presión aumenta por el avance de proveedores de India y China.
Carmen Pérez, presidenta de la Asociación de Industriales Químico-Farmacéuticos de El Salvador (INQUIFAR), señaló que el sector enfrenta una creciente competencia de productos asiáticos.
“Si compiten con la misma calidad que nosotros, no tenemos problemas”, afirmó Pérez.
Sin embargo, la dirigente pidió que las autoridades apliquen los mismos controles sanitarios a todos los fabricantes. La exigencia incluye productos destinados a compras públicas y otros canales de distribución.
El precio gana espacio en las compras públicas
India y China han ganado presencia como proveedores de medicamentos en Centroamérica. Sus precios bajos les permiten competir con productores de mercados tradicionales.
La industria india, además, tiene una fuerte presencia internacional en medicamentos genéricos. En 2025, sus exportaciones farmacéuticas alcanzaron $25,800 millones.
INQUIFAR sostiene que el precio no debe convertirse en el único criterio para adjudicar medicamentos. La gremial también plantea considerar calidad, seguridad sanitaria y capacidad de suministro.
Para Pérez, la competencia debe partir de condiciones equivalentes para fabricantes locales y extranjeros.
La calidad concentra la preocupación empresarial
La discusión también alcanza los controles sobre las plantas donde se fabrican los medicamentos. La región cuenta con unas 120 plantas que cumplen estándares sanitarios internacionales, según la información presentada por el sector.
Pérez cuestionó que un fabricante extranjero pueda competir si enfrenta requisitos distintos a los establecidos para las plantas regionales.
La preocupación cobró fuerza después de que la Administración de Alimentos y Medicamentos de Estados Unidos emitiera este año cartas de advertencia a varias empresas de India.
Esos documentos señalaron deficiencias relacionadas con controles de calidad y validación de procesos.
Centroamérica busca criterios sanitarios comunes
El debate también expone una diferencia regulatoria dentro de Centroamérica. Aunque los países cuentan con normas sanitarias, las autoridades pueden interpretarlas de manera distinta.
La Federación de Industrias Farmacéuticas de Centroamérica y el Caribe (FIFCA) abordará este tema el 30 de septiembre.
Pérez, quien también preside esa federación, adelantó que el encuentro analizará la seguridad de los productos médicos comercializados en la región.
La agenda incluye avanzar hacia criterios regulatorios más homogéneos para los medicamentos que ingresan a los mercados centroamericanos.
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