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Exor Latam: ‘Todos los países tomaron deuda con mucha firmeza y el año que viene van a tener que seguir’

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Por: Estrategia y Negocios

La región tiene grandes desafíos, muchos de ellos retos compartidos con gran parte del mundo. En los próximos meses será determinante lograr un balance entre la emisión de deuda, la reorganización del gasto público y el estímulo de las economías. Lo advierte César Addario Soljancic, vicepresidente regional para Centroamérica y el Caribe de Exor Latam.

Acompañado de su infaltable mate y con una vista hacia una de las zonas de más rápido desarrollo en San Salvador, César Addario Soljancic conversa con Estrategia & Negocios sobre las perspectivas de Centroamérica, que atraviesa un incipiente proceso de reapertura tras la pandemia del coronavirus.

La región tiene grandes desafíos, advierte, muchos de ellos retos compartidos con gran parte del mundo. A causa del coronavirus, los ingresos fiscales se han desmoronado, y muchas naciones se han visto forzadas a recurrir a deuda, a tasas de interés más elevadas. En los próximos meses será determinante lograr un balance entre la emisión de deuda, la reorientación del gasto público y el estímulo de las economías.

Addario Soljancic se desempeña como vicepresidente regional para Centroamérica y el Caribe de Exor Latam, con un enfoque en la deuda soberana para mercados emergentes. Relata que lleva 15 años de experiencia trabajando en el mercado, un recorrido que lo ha desempeñado en Nueva York, Santiago de Chile, Buenos Aires, Montevideo, Caracas y, desde el año pasado, en El Salvador, a través de la emisión de deuda soberana y subsoberana.

“Mi primera experiencia en Centroamérica es la emisión de los US$1.000 millones en El Salvador, lo pongo como un punto de reflexión importante. También hice la refinanciación de las facturas petroleras de los países del Mercosur, que fue bastante interesante, hemos tenido una muy buena crítica”, relata.

El profesional oriundo de Paraguay se tituló en Economía en el Illinois Institute of Technology y también obtuvo una Maestría en Finanzas en la misma entidad.

E&N: ¿Cuáles son los principales retos que comparte Centroamérica para superar la crisis del coronavirus e impulsar la recuperación con un balance fiscal?

Hay que medir cómo se entró en la crisis. Previo al Covid, la deuda de América Latina estaba más o menos en el 50 % del PIB, y en Centroamérica era del 40 %. Hoy la relación está en el 62 %; y Centroamérica, en el 55 %.

El Covid ha sido como un avión que entró en una turbulencia severa, pero Centroamérica tuvo una ventaja, que la banca estaba bien capitalizada, y eso pasó en toda la región, lo que evitó que no hubiese problemas de liquidez. Eso en lo estructural permitió sostenerse con relativa comodidad.

¿Qué es lo que se viene? Tenemos que medir tres cosas. La primera, de manera conceptual y filosófica, no se debería aumentar impuestos en coyunturas difíciles, como la actual pandemia. Creo que habrá que hacer una depuración en el gasto público y tener un control del mismo.

Lo segundo, la recuperación va a venir y el camino fiscal tiende a la ampliación del universo tributario, ya que, al comparar Centroamérica con el resto del continente, el universo de personas (naturales o jurídicas) que paga algún tipo de impuestos es muy bajo.

Y tercero, debe de haber un enfoque para la recuperación en la toma de deuda no solamente para cubrir el gasto corriente, que va a ser una necesidad en todos los países, sino también para generar algo parecido a un modelo keynesiano, que permita devolver el empleo de manera rápida.

E&N: ¿Cuánto podría demorar esta etapa crítica, en la que propone no aumentar los impuestos?

Medir el tiempo de recuperación es difícil. Me animo a decir que no va a haber una vuelta atrás a ningún tipo de cierre parecido al que se experimentó, por lo cual la economía va a rebotar. ¿Cuánto va a rebotar? Es diferente en cada país, diferente según cómo pegue en la segunda ola, diferente según sus niveles de exportaciones, lo que exporta y cómo pueden afectar esos ‘commodities’ el grado de entrada de divisas. Igualmente creo que estamos a mitad del camino de la recuperación y el 2021 será un año de transición entre lo nefasto de este 2020 y lo que viene.

E&N: En este ínterin de lo que queda de 2020 y la recuperación en 2021, ¿qué medidas se necesitan para mejorar las condiciones en 2022?

El 2020 fue un año perdido, y los presupuestos de los países van a tener brechas muy grandes todos para paliar la recuperación. Pero, a partir de los próximos presupuestos de 2021, va a haber que controlar mucho el gasto público. Y esto es una realidad mundial, todos los países tomaron deuda con mucha firmeza, y el año que viene van a tener que seguir tomándola para poder soportar los presupuestos, pero las deudas no pueden ser eternas, y van a tener que empezar con un control del gasto a partir de 2022 para que el efecto del endeudamiento no pegue tan fuerte.

E&N: ¿Cuánta deuda ha tomado Centroamérica para mitigar el impacto fiscal de la baja en la recaudación?


La región tiene un total de deuda externa de US$178.000 millones. En esta etapa de pandemia, los países tomaron del mercado financiamiento por casi US$7.000 millones repartidos de la siguiente manera: El Salvador US$1.000 millones; Guatemala US$600 millones; Costa Rica US$1.200 millones; Honduras US$600 millones; Panamá US$3.500 millones.

E&N: ¿A qué plazos ha sido esta deuda soberana?


Las emisiones en pandemia tuvieron un promedio de 10 años, y El Salvador, que considero como un éxito muy grande, ya que logró colocar a 32 años de plazo.

E&N: ¿Y en tasas de interés?


Las calificaciones tienen mucho que ver, y en ese sentido Panamá tiene una gran ventaja, se endeuda a menos del 5 % por su calificación, debido a que es grado de inversión. El resto de los países varían entre el 6 % y el 9 %, y El Salvador que tiene una calificación B- B3 B y el precedente de un default autoinducido por el gobierno pasado, y eso va a llevar muchos años recuperar. Este Gobierno que es nuevo ha tenido que pagar esa consecuencia; realmente ayudó mucho a que el impacto de tasa no sea lo elevado que muchos predijeron, por las conexiones de la nueva administración ejecutiva de El Salvador con los Estados Unidos y los grandes centros financieros mundiales.

PANORAMA PARA CENTROAMÉRICA

E&N: ¿Cuántos recursos va a necesitar Centroamérica en 2021?
Todas las recaudaciones han caído de una manera fuerte. El comparativo entre 2018 y 2019, el balance fiscal estamos hablando de que más o menos el promedio de caída de la región es del 9 %. Si la región tiene un PIB más o menos de US$279.000 millones, estamos hablando de que se van a necesitar solamente para cubrir la caída, sin recuperación, US$8.000 millones. Y si sumamos a eso un plan de recuperación podríamos estar en el doble de esa cifra.

E&N: ¿Algunos países también podrían utilizar la política monetaria?


Sí, pueden expandir el gasto con un poco más de inflación porque tienen la alternativa de emitir moneda. Obviamente hay que ver también cómo funciona, y es un dato que puede ayudar mucho a revitalizar todo, es cómo se manejen las asociaciones público privadas, porque es la manera de llevar empleo, trabajo e infraestructura sin deuda directa.

E&N: Todos los países necesitan recursos, ¿cómo conseguirlos a más bajas tasas de interés? Particularmente El Salvador, que está tomando deuda a más del 9 %.

Hay que disgregar. El Salvador no toma deuda al 9 %, porque no toda la deuda es a esa tasa. La colocación en el mercado a 32 años fue al 9 %. El promedio de deuda que va a tomar el gobierno, que es entre bilaterales y el mercado, es del 4,75 %, eso es importante decirlo, y lo recalco, el promedio de deuda de El Salvador en Pandemia es ¡menor al 5%!

El dinero en el mundo es más caro, ningún país logró salir por debajo del precio de tasa de lo que había sido en su última emisión, hasta los grados de inversión. De todos los países que han emitido en el mercado, El Salvador es de los pocos con la calificación B- B3 B-, y el dato más importante está vinculado a que El Salvador tomó deuda en volumen a lo que tomaron países de grado de inversión, porque una cosa es lograr financiamiento por un volumen entre US$200 a US$500 millones, y otra cosa es que el mercado confíe un volumen de US$1.000 millones.

E&N: ¿Qué otras situaciones pueden complicar la colocación para Centroamérica? Vemos en Costa Rica fuertes protestas en rechazo a un acuerdo con el FMI.
Lo que veo es que hay situaciones que sí tienen su grado de dificultad. Por ejemplo, Costa Rica con su déficit fiscal que hizo que vaya a un acuerdo con el FMI y hay exigencias del FMI que a corto plazo van a tener un impacto recesivo y eso podría limitar no tanto la colocación de deuda, sino también el levantamiento en el volumen de capital.

E&N: Tarde o temprano, la región va a requerir una reforma fiscal. Mencionaba antes sobre ampliar la base tributaria, ¿cómo hacerlo?


Esta es una muy delgada línea donde todos los gobiernos trabajan para tratar de no afectar a nadie, y cuidar el bolsillo de la gente. Soy del criterio que los números tienen que cerrar con todos adentro, eso es ‘sine qua non’. Hay un sector informal muy grande en toda la región y hay que identificar dentro de ese punto cuáles son los que tienen grandes ingresos no declarados, ir empezando por esas líneas y después ir buscando que toda la cadena informal, con algún tipo de incentivo, empiece a entrar en la economía formal, pagando un impuestos simbólico, pero que en la suma de todos represente un aporte, y sobre todo que tenga un crecimiento vegetativo en el tiempo que permita planificar ese ingreso que hoy no tienen los Estados. En paralelo tiene que venir una fuerte conducta del gasto público a futuro, esas son las dos líneas que van de la mano.

E&N: ¿Cuáles son las claves para incluir al sector informal, sobre todo si le dice que va a pagar impuestos?


Una persona que no está en el sistema no tiene vacaciones, no tiene cobertura de salud, no tiene créditos a una tasa respetable. Creo que cuando uno le empieza a exponer esas ventajas de entrar en la cadena formal, por sí sola esas ventajas valen la pena. Cuando me tocó ver experiencias en otros países, de empezar a alimentar el por qué vale la pena estar legal una de las cosas era el crédito, poder entrar al sistema cooperativo, bancario, el solo hecho de las diferencias de tasas ayudaba un montón al empresario informal. Por otra parte, el impuesto debe ser fácil de pagar y no oneroso, considero que la región podría generar una especie de monotributo básico universal.

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Banca regional acelera su preparación ante el fraude digital impulsado por inteligencia artificial

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La banca de América Latina enfrenta el reto de reforzar sus sistemas de seguridad ante fraudes digitales cada vez más sofisticados con inteligencia artificial.

Las entidades financieras avanzan hacia controles de identidad continuos y análisis de comportamiento. El objetivo es detectar amenazas antes de que afecten a los clientes, según René Rodríguez, gerente regional de Riesgo Transaccional y Ciberseguridad Davivienda Internacional.

La inteligencia artificial cambia el escenario

La expansión de herramientas de inteligencia artificial generativa permite a los ciberdelincuentes perfeccionar sus métodos de engaño.

Ahora pueden crear mensajes de phishing con mayor rapidez y apariencia de legitimidad. Según un informe citado por IBM, ese proceso pasó de 16 horas a cinco minutos.

Además, los atacantes pueden utilizar IA para personalizar campañas de ingeniería social. Esto dificulta que los usuarios y los sistemas tradicionales detecten el fraude.

René Rodríguez gerente regional de Riesgo Transaccional y Ciberseguridad
Davivienda Internacional.

Los deepfakes ponen a prueba la seguridad

La suplantación mediante voces y videos generados por inteligencia artificial representa uno de los mayores desafíos.

Los llamados deepfakes pueden imitar a usuarios legítimos con un alto nivel de realismo. También pueden intentar superar controles biométricos y pruebas de vida.

Según TenIntelligence, 43% de las empresas de Estados Unidos y Reino Unido reportaron haber sufrido estafas con deepfakes.

El desafío crece porque estas amenazas pueden desarrollarse en tiempo real. Por eso, las verificaciones estáticas resultan cada vez menos suficientes, exlicó Rodríguez.

La banca busca pasar de reaccionar a anticiparse

El gerente regional de Riesgo Transaccional y Ciberseguridad de Davivienda Internacional, plantea fortalecer la identificación continua.

La estrategia consiste en verificar la identidad del cliente durante toda la interacción. Ya no basta con comprobar las credenciales al iniciar una sesión.

Las entidades también deben analizar el comportamiento transaccional. Esa información puede ayudar a identificar operaciones inusuales antes de que se concrete un fraude.

Controles más automatizados para reducir riesgos

La banca regional también enfrenta el reto de reducir procesos manuales en la detección de operaciones sospechosas.

Para ello, debe fortalecer los sistemas de autenticación y autorización. También necesita algoritmos capaces de detectar patrones de riesgo con mayor precisión, explicó.

El desafío consiste en elevar la seguridad sin generar obstáculos innecesarios para los clientes.

La prevención también depende de los usuarios

René Rodríguez aseguró que la preparación de las entidades financieras debe complementarse con buenas prácticas de los clientes.

Entre ellas figuran mantener actualizados los dispositivos y evitar redes wifi públicas inseguras. También resulta clave no abrir enlaces desconocidos ni descargar programas desde fuentes no confiables.

Así, la lucha contra el fraude digital exige una defensa permanente. La banca debe adaptarse al avance de la inteligencia artificial mientras los delincuentes incorporan nuevas herramientas.

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El Salvador lanza su oferta turística para atraer a los hondureños en la Semana Morazánica

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El Salvador lanzó una invitación a los hondureños para aprovechar el feriado de la Semana Morazánica y visitar sus destinos turísticos.

La promoción destaca la oferta de playas, lagos, cerros y atractivos culturales, además de la capital salvadoreña.

En mensajes difundidos por el gobierno salvadoreño se ofrecen los destinos más populares: Surf City, Centro Histórico y el poblado de Suchitoto.

La frontera El Amatillo reporta desde este viernes elevado flujo de turistas con destino a El Salvador. La lentitud de los trámites del lado hondureño ha complicado el paso de los turistas.

Turistas hondureños intentando pasar la frontera El Amatillo hacia El Salvador.

Honduras espera movilizar a decenas de miles de personas

La estrategia salvadoreña coincide con uno de los principales periodos de movilidad turística de Honduras.

El ministro de Turismo, Andrés Ehrler, proyectó el desplazamiento de unas 500,000 personas durante el feriado.

Además, las autoridades hondureñas estiman una derrama económica cercana a 600 millones de lempiras ($22 millones).

Ese movimiento favorecerá a hoteles, restaurantes, comercios, transporte y otros servicios vinculados con el turismo.

Un feriado creado para impulsar el turismo

La Semana Morazánica concentra tres feriados nacionales hondureños en un periodo continuo de descanso.

El calendario reúne las fechas dedicadas a Francisco Morazán, al Día de la Raza y a las Fuerzas Armadas.

El feriado surgió mediante un decreto legislativo aprobado en 2014 para impulsar el turismo interno y la actividad económica.

Durante estos días, miles de hondureños suelen viajar hacia destinos como Roatán, Utila, Tela, La Ceiba y Copán Ruinas.

La promoción apunta a destinos salvadoreños

El mensaje dirigido a los hondureños invita a conocer la diversidad turística de El Salvador durante el asueto.

La campaña destaca la arquitectura de San Salvador y los paisajes naturales disponibles para visitantes nacionales y extranjeros.

También promociona playas, lagos y cerros como opciones para disfrutar en un ambiente familiar.

Así, El Salvador busca captar parte del flujo turístico que genera el feriado hondureño.

El movimiento turístico también activa la economía

La movilización prevista en Honduras representa una oportunidad para los servicios turísticos de ambos países.

Mientras Honduras concentra viajeros en sus principales destinos, El Salvador busca atraer visitantes procedentes del mercado vecino.

El periodo también genera mayor actividad en hoteles, restaurantes, transporte, comercios y otros negocios vinculados con el turismo.

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FMI desembolsa $138 millones a El Salvador y pide avances en reforma de pensiones

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El Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobó un nuevo desembolso para El Salvador y puso el foco en las reformas que el Gobierno aún debe ejecutar.

La institución liberó $138 millones tras completar la segunda y tercera revisión del programa económico acordado con el país.

Pensiones y empleo público concentran las tareas pendientes

El FMI pidió acelerar las reformas de pensiones y de la administración pública, que acumularon retrasos durante la ejecución del programa.

El organismo considera que ambas medidas contribuirán a reducir los desequilibrios fiscales y sostener una trayectoria descendente de la deuda pública.

También reclamó mejoras en la recaudación y una contención continua del gasto estatal.

Además, recomendó fortalecer la gestión financiera, las operaciones de tesorería y la administración de la deuda pública.

El acuerdo contempla $1,400 millones

El desembolso equivale a 101.96 millones de derechos especiales de giro y forma parte de un acuerdo aprobado en febrero de 2025.

El programa tiene una duración de 40 meses y contempla un acceso total equivalente a unos $1,400 millones.

El FMI señaló que la actividad económica salvadoreña superó sus previsiones.

También destacó avances en las reservas internacionales, la liquidez y la consolidación fiscal.

El organismo reportó progresos en las reformas financieras, la transparencia fiscal y las medidas contra el lavado de dinero.

Bitcoin mantiene condiciones específicas

La revisión también abordó la participación estatal en actividades relacionadas con Bitcoin.

El FMI destacó que la propiedad mayoritaria y el control de la billetera gubernamental Chivo pasaron a un operador privado.

Ahora, el organismo pide continuar reduciendo la exposición del sector público a estas actividades.

Además, señaló que no prevé una acumulación adicional de Bitcoin, salvo las donaciones documentadas.

El FMI también reclamó mayor transparencia sobre los criptoactivos públicos y una regulación más sólida para sus proveedores.

Reservas externas siguen entre las prioridades

El organismo pidió continuar fortaleciendo las reservas externas y mantener suficiente liquidez en el sistema bancario.

También recomendó reforzar la supervisión de bancos, cooperativas e instituciones financieras públicas.

Según el FMI, la ejecución oportuna de las medidas pendientes será determinante para preservar la estabilidad macroeconómica y respaldar un crecimiento sostenible.

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El Salvador plantea reglas financieras más flexibles ante el avance de la tecnología

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La tecnología avanza más rápido que las normas financieras, una brecha que plantea nuevos retos para América Latina. Pero Dionisio Machuca, presidente del Comité Académico de COLADE 2026, considera que El Salvador ofrece un modelo para reducir esa distancia.

Machuca, quien también es vicepresidente jurídico y secretario general del Banco Agrícola, destacó las leyes salvadoreñas sobre bitcóin y activos digitales.

Según explicó, estas normas establecen principios y reglas generales sin regular en exceso cada proceso tecnológico.

Ese enfoque permite probar nuevos productos y servicios dentro de un marco de actuación definido, sostenido.

Protección del cliente como punto central

Machuca señaló que la regulación debe establecer con claridad aspectos como protección al consumidor, prevención del lavado de dinero y gestión de riesgos.

También planteó que las normas deben definir los riesgos que no pueden asumirse y aquellos que pueden mitigarse.

A su juicio, el regulador y el supervisor tienen un papel relevante para generar seguridad jurídica.

Además, es necesario mantener una relación colaborativa entre instituciones financieras, autoridades y otros actores del ecosistema.

Dionisio Machuca presidente del Comité Académico COLADE 2026,
vicepresidente jurídico y secretario general de Banco Agrícola, El
Salvador.

Banca enfrenta cambios en tecnología y usuarios

El ejecutivo señaló que las instituciones financieras enfrentan cambios constantes en tecnología y comportamiento de los clientes.

Por ello, se consideró necesario fortalecer las capacidades técnicas de los equipos y mantener procesos permanentes de aprendizaje.

La adopción de nuevos modelos de negocio también exige adaptar las formas de operar y prestar servicios financieros.

Machuca planteó que la banca puede asumir un papel de acompañamiento ante esta transformación.

En ese proceso, las instituciones pueden ayudar a sus clientes a conocer nuevas herramientas y formas de realizar negocios.

COLADE 2026 busca ampliar el debate regional

Machuca espera que COLADE 2026 permita trasladar las discusiones académicas hacia experiencias concretas dentro del ecosistema financiero.

El encuentro busca reunir perspectivas de distintos países sobre servicios financieros, activos digitales, innovación y nuevas formas de integración.

Además, el representante del Banco Agrícola espera que las conversaciones derivadas en alianzas, proyectos y nuevas relaciones entre participantes de América Latina.

La cita también pretende abordar cómo la tecnología está modificando la experiencia financiera y la conexión de los mercados.

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SKY.AI reunirá en El Salvador a expertos para aplicar inteligencia artificial a la aviación

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El Salvador será sede en enero de 2027 de SKY.AI, un encuentro que reunirá a líderes de aviación, tecnología y academia para desarrollar soluciones con inteligencia artificial.

La iniciativa de KEY Institute combinará un Summit y un Hackathon durante el 23 y 24 de enero.

El programa tendrá como sede KEY Institute y el Auditorio FEPADE, en Antiguo Cuscatlán.

Un encuentro para conectar aviación y tecnología

El Summit reunirá a representantes de aerolíneas, aeropuertos, empresas de mantenimiento, autoridades y compañías tecnológicas.

La agenda abordará mantenimiento predictivo, operaciones aeroportuarias, logística, equipaje y experiencia del pasajero.

Roberto Kriete, fundador de KEY Institute y CEO de Avianca, explicó que la aviación enfrenta problemas que requieren analizar grandes cantidades de información.

“Tenemos que poder llegar a utilizar la inteligencia artificial para resolver problemas”, afirmó.

Según Kriete, el objetivo no consiste solo en discutir tecnología, sino en aplicarla a necesidades concretas.

“Creo que este es un momento idóneo para tener este tipo de eventos, este tipo de foros, nosotros tenemos que poder llegar a utilizar la superinteligencia, la inteligencia de artificial para resolver problemas de la industria”, agregó.

El Salvador busca conectar al sector regional

Federico Anliker, presidente de la Comisión Ejecutiva Portuaria Autónoma (CEPA), destacó la participación de distintos actores de la industria.

El funcionario señaló que la aviación enfrenta retos relacionados con eficiencia y disponibilidad de personal.

También subrayó la necesidad de incorporar tecnología sin desplazar el componente humano.

“La seguridad es lo primero. La aviación no la podemos comprometer”, afirmó Anliker.

El presidente de la autoridad aeroportuaria también mencionó la importancia de incorporar la ciberseguridad en este proceso.

Aeroman ya explora aplicaciones

Alejandro Echeverría, CEO de Aeroman, explicó que la inteligencia artificial puede procesar grandes volúmenes de datos operativos.

“Para operaciones masivas y buscar la forma de encontrar eficiencia, se requiere un análisis masivo”, dijo.

Echeverría señaló que Aeroman ya explora aplicaciones de inteligencia artificial para acelerar procesos de mantenimiento.

El ejecutivo destacó que estas herramientas pueden ayudar a identificar tendencias y apoyar decisiones sobre recursos.

El hackathon buscará soluciones concretas

El segundo componente de SKY.AI será un Hackathon con estudiantes y profesionales de distintas disciplinas.

Los participantes trabajarán con mentores para identificar problemas de la industria y desarrollar prototipos funcionales.

Kriete planteó que el encuentro debería generar resultados pequeños, pero aplicables.

“Si logramos uno, dos o tres éxitos pequeños, pero que tengan impacto”, sería un resultado concreto, afirmó.

El evento contará con especialistas de empresas y universidades, entre ellos representantes de Airbus, Embry-Riddle Aeronautical University y Google Cloud.

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