Economía
Exor Latam: ‘Todos los países tomaron deuda con mucha firmeza y el año que viene van a tener que seguir’
La región tiene grandes desafíos, muchos de ellos retos compartidos con gran parte del mundo. En los próximos meses será determinante lograr un balance entre la emisión de deuda, la reorganización del gasto público y el estímulo de las economías. Lo advierte César Addario Soljancic, vicepresidente regional para Centroamérica y el Caribe de Exor Latam.
Acompañado de su infaltable mate y con una vista hacia una de las zonas de más rápido desarrollo en San Salvador, César Addario Soljancic conversa con Estrategia & Negocios sobre las perspectivas de Centroamérica, que atraviesa un incipiente proceso de reapertura tras la pandemia del coronavirus.
La región tiene grandes desafíos, advierte, muchos de ellos retos compartidos con gran parte del mundo. A causa del coronavirus, los ingresos fiscales se han desmoronado, y muchas naciones se han visto forzadas a recurrir a deuda, a tasas de interés más elevadas. En los próximos meses será determinante lograr un balance entre la emisión de deuda, la reorientación del gasto público y el estímulo de las economías.
Addario Soljancic se desempeña como vicepresidente regional para Centroamérica y el Caribe de Exor Latam, con un enfoque en la deuda soberana para mercados emergentes. Relata que lleva 15 años de experiencia trabajando en el mercado, un recorrido que lo ha desempeñado en Nueva York, Santiago de Chile, Buenos Aires, Montevideo, Caracas y, desde el año pasado, en El Salvador, a través de la emisión de deuda soberana y subsoberana.
“Mi primera experiencia en Centroamérica es la emisión de los US$1.000 millones en El Salvador, lo pongo como un punto de reflexión importante. También hice la refinanciación de las facturas petroleras de los países del Mercosur, que fue bastante interesante, hemos tenido una muy buena crítica”, relata.
El profesional oriundo de Paraguay se tituló en Economía en el Illinois Institute of Technology y también obtuvo una Maestría en Finanzas en la misma entidad.
E&N: ¿Cuáles son los principales retos que comparte Centroamérica para superar la crisis del coronavirus e impulsar la recuperación con un balance fiscal?
Hay que medir cómo se entró en la crisis. Previo al Covid, la deuda de América Latina estaba más o menos en el 50 % del PIB, y en Centroamérica era del 40 %. Hoy la relación está en el 62 %; y Centroamérica, en el 55 %.
El Covid ha sido como un avión que entró en una turbulencia severa, pero Centroamérica tuvo una ventaja, que la banca estaba bien capitalizada, y eso pasó en toda la región, lo que evitó que no hubiese problemas de liquidez. Eso en lo estructural permitió sostenerse con relativa comodidad.
¿Qué es lo que se viene? Tenemos que medir tres cosas. La primera, de manera conceptual y filosófica, no se debería aumentar impuestos en coyunturas difíciles, como la actual pandemia. Creo que habrá que hacer una depuración en el gasto público y tener un control del mismo.
Lo segundo, la recuperación va a venir y el camino fiscal tiende a la ampliación del universo tributario, ya que, al comparar Centroamérica con el resto del continente, el universo de personas (naturales o jurídicas) que paga algún tipo de impuestos es muy bajo.
Y tercero, debe de haber un enfoque para la recuperación en la toma de deuda no solamente para cubrir el gasto corriente, que va a ser una necesidad en todos los países, sino también para generar algo parecido a un modelo keynesiano, que permita devolver el empleo de manera rápida.
E&N: ¿Cuánto podría demorar esta etapa crítica, en la que propone no aumentar los impuestos?
Medir el tiempo de recuperación es difícil. Me animo a decir que no va a haber una vuelta atrás a ningún tipo de cierre parecido al que se experimentó, por lo cual la economía va a rebotar. ¿Cuánto va a rebotar? Es diferente en cada país, diferente según cómo pegue en la segunda ola, diferente según sus niveles de exportaciones, lo que exporta y cómo pueden afectar esos ‘commodities’ el grado de entrada de divisas. Igualmente creo que estamos a mitad del camino de la recuperación y el 2021 será un año de transición entre lo nefasto de este 2020 y lo que viene.
E&N: En este ínterin de lo que queda de 2020 y la recuperación en 2021, ¿qué medidas se necesitan para mejorar las condiciones en 2022?
El 2020 fue un año perdido, y los presupuestos de los países van a tener brechas muy grandes todos para paliar la recuperación. Pero, a partir de los próximos presupuestos de 2021, va a haber que controlar mucho el gasto público. Y esto es una realidad mundial, todos los países tomaron deuda con mucha firmeza, y el año que viene van a tener que seguir tomándola para poder soportar los presupuestos, pero las deudas no pueden ser eternas, y van a tener que empezar con un control del gasto a partir de 2022 para que el efecto del endeudamiento no pegue tan fuerte.
E&N: ¿Cuánta deuda ha tomado Centroamérica para mitigar el impacto fiscal de la baja en la recaudación?
La región tiene un total de deuda externa de US$178.000 millones. En esta etapa de pandemia, los países tomaron del mercado financiamiento por casi US$7.000 millones repartidos de la siguiente manera: El Salvador US$1.000 millones; Guatemala US$600 millones; Costa Rica US$1.200 millones; Honduras US$600 millones; Panamá US$3.500 millones.
E&N: ¿A qué plazos ha sido esta deuda soberana?
Las emisiones en pandemia tuvieron un promedio de 10 años, y El Salvador, que considero como un éxito muy grande, ya que logró colocar a 32 años de plazo.
E&N: ¿Y en tasas de interés?
Las calificaciones tienen mucho que ver, y en ese sentido Panamá tiene una gran ventaja, se endeuda a menos del 5 % por su calificación, debido a que es grado de inversión. El resto de los países varían entre el 6 % y el 9 %, y El Salvador que tiene una calificación B- B3 B y el precedente de un default autoinducido por el gobierno pasado, y eso va a llevar muchos años recuperar. Este Gobierno que es nuevo ha tenido que pagar esa consecuencia; realmente ayudó mucho a que el impacto de tasa no sea lo elevado que muchos predijeron, por las conexiones de la nueva administración ejecutiva de El Salvador con los Estados Unidos y los grandes centros financieros mundiales.
PANORAMA PARA CENTROAMÉRICA
E&N: ¿Cuántos recursos va a necesitar Centroamérica en 2021?
Todas las recaudaciones han caído de una manera fuerte. El comparativo entre 2018 y 2019, el balance fiscal estamos hablando de que más o menos el promedio de caída de la región es del 9 %. Si la región tiene un PIB más o menos de US$279.000 millones, estamos hablando de que se van a necesitar solamente para cubrir la caída, sin recuperación, US$8.000 millones. Y si sumamos a eso un plan de recuperación podríamos estar en el doble de esa cifra.
E&N: ¿Algunos países también podrían utilizar la política monetaria?
Sí, pueden expandir el gasto con un poco más de inflación porque tienen la alternativa de emitir moneda. Obviamente hay que ver también cómo funciona, y es un dato que puede ayudar mucho a revitalizar todo, es cómo se manejen las asociaciones público privadas, porque es la manera de llevar empleo, trabajo e infraestructura sin deuda directa.
E&N: Todos los países necesitan recursos, ¿cómo conseguirlos a más bajas tasas de interés? Particularmente El Salvador, que está tomando deuda a más del 9 %.
Hay que disgregar. El Salvador no toma deuda al 9 %, porque no toda la deuda es a esa tasa. La colocación en el mercado a 32 años fue al 9 %. El promedio de deuda que va a tomar el gobierno, que es entre bilaterales y el mercado, es del 4,75 %, eso es importante decirlo, y lo recalco, el promedio de deuda de El Salvador en Pandemia es ¡menor al 5%!
El dinero en el mundo es más caro, ningún país logró salir por debajo del precio de tasa de lo que había sido en su última emisión, hasta los grados de inversión. De todos los países que han emitido en el mercado, El Salvador es de los pocos con la calificación B- B3 B-, y el dato más importante está vinculado a que El Salvador tomó deuda en volumen a lo que tomaron países de grado de inversión, porque una cosa es lograr financiamiento por un volumen entre US$200 a US$500 millones, y otra cosa es que el mercado confíe un volumen de US$1.000 millones.
E&N: ¿Qué otras situaciones pueden complicar la colocación para Centroamérica? Vemos en Costa Rica fuertes protestas en rechazo a un acuerdo con el FMI.
Lo que veo es que hay situaciones que sí tienen su grado de dificultad. Por ejemplo, Costa Rica con su déficit fiscal que hizo que vaya a un acuerdo con el FMI y hay exigencias del FMI que a corto plazo van a tener un impacto recesivo y eso podría limitar no tanto la colocación de deuda, sino también el levantamiento en el volumen de capital.
E&N: Tarde o temprano, la región va a requerir una reforma fiscal. Mencionaba antes sobre ampliar la base tributaria, ¿cómo hacerlo?
Esta es una muy delgada línea donde todos los gobiernos trabajan para tratar de no afectar a nadie, y cuidar el bolsillo de la gente. Soy del criterio que los números tienen que cerrar con todos adentro, eso es ‘sine qua non’. Hay un sector informal muy grande en toda la región y hay que identificar dentro de ese punto cuáles son los que tienen grandes ingresos no declarados, ir empezando por esas líneas y después ir buscando que toda la cadena informal, con algún tipo de incentivo, empiece a entrar en la economía formal, pagando un impuestos simbólico, pero que en la suma de todos represente un aporte, y sobre todo que tenga un crecimiento vegetativo en el tiempo que permita planificar ese ingreso que hoy no tienen los Estados. En paralelo tiene que venir una fuerte conducta del gasto público a futuro, esas son las dos líneas que van de la mano.
E&N: ¿Cuáles son las claves para incluir al sector informal, sobre todo si le dice que va a pagar impuestos?
Una persona que no está en el sistema no tiene vacaciones, no tiene cobertura de salud, no tiene créditos a una tasa respetable. Creo que cuando uno le empieza a exponer esas ventajas de entrar en la cadena formal, por sí sola esas ventajas valen la pena. Cuando me tocó ver experiencias en otros países, de empezar a alimentar el por qué vale la pena estar legal una de las cosas era el crédito, poder entrar al sistema cooperativo, bancario, el solo hecho de las diferencias de tasas ayudaba un montón al empresario informal. Por otra parte, el impuesto debe ser fácil de pagar y no oneroso, considero que la región podría generar una especie de monotributo básico universal.
Economía
Inauguran aeródromo El Zapote para fortalecer conectividad aérea y turismo en Ahuachapán Sur
El gobierno salvadoreño inauguró este sábado el aeródromo El Zapote. La nueva terminal aérea se ubica en San Francisco Menéndez, en Ahuachapán.
Además, el aeródromo se localiza cerca de destinos turísticos clave y la frontera con Guatemala. Entre ellos destacan Garita Palmera y la Barra de Santiago.
El proyecto busca mejorar la conectividad aérea en El Salvador. También facilita el acceso de turistas nacionales e internacionales.
Infraestructura y obras ejecutadas en el aeródromo
El titular del Ministerio de Obras Públicas, Romeo Rodríguez, informó que la inversión alcanzó los 2.3 millones de dólares.
Las obras incluyeron una pista pavimentada de 1.2 kilómetros. También incorporaron señalización completa e iluminación para operaciones nocturnas.
Asimismo, el proyecto sumó 86 luminarias y un sistema de drenaje para evitar inundaciones. Además, se construyó un muro perimetral de 2,500 metros.
El aeródromo cuenta con infraestructura complementaria. Incluye salas de espera, oficinas de Dirección General de Migración y Extranjería de El Salvador, dormitorios y estacionamiento.
Antes de la intervención, la pista era de tierra. Tampoco tenía condiciones adecuadas para operaciones seguras.
Turismo y conectividad aérea impulsan el proyecto
La ministra de Ministerio de Turismo de El Salvador, Morena Valdez, destacó el impacto del aeródromo en el turismo.
Explicó que más del 50 % de los viajeros internacionales se moviliza por vía aérea. Por ello, la infraestructura aeroportuaria resulta clave.
Además, informó que el país recibió 4.1 millones de visitantes internacionales el último año. También reportó un aumento de turistas de Centroamérica.
Autoridades resaltan impacto en la región
El presidente de la Comisión Ejecutiva Portuaria Autónoma, Federico Anliker, afirmó que el aeródromo facilitará vuelos regionales.
Indicó que la obra fortalecerá la interconectividad aérea entre países vecinos.
Por su parte, el director de la Autoridad de Aviación Civil de El Salvador, Homero Morales, destacó la coordinación institucional en el proyecto.
También subrayó que la obra refuerza la aviación civil en el país.
El subdirector de Dirección General de Migración y Extranjería de El Salvador, Daniel Funes, señaló que la nueva infraestructura amplía las oportunidades de conexión.
Las autoridades vinculan el proyecto con la política de cielos abiertos. Esta estrategia busca ampliar el transporte aéreo de pasajeros y carga.
Además, promueve acuerdos internacionales bajo principios de reciprocidad.
Economía
Semana Santa impulsa tráfico aéreo en El Salvador con más de 172,000 pasajeros y alza del turismo internacional
El Aeropuerto Internacional de El Salvador San Óscar Arnulfo Romero y Galdámez movilizó más de 172,000 pasajeros durante el período de Semana Santa, según datos de la Comisión Ejecutiva Portuaria Autónoma. La cifra incluye entradas, salidas y conexiones.
Este volumen representa un crecimiento del 4 % frente al mismo período de 2025. Además, el aeropuerto atendió un promedio diario de 15,600 pasajeros, lo que refleja un aumento sostenido en el tráfico aéreo del país.
Crece la llegada de turistas internacionales
Por otra parte, el Ministerio de Turismo reportó la llegada de 208,000 visitantes internacionales entre el 28 de marzo y el 5 de abril. Este dato incluye turistas y excursionistas.
La cifra marca un crecimiento del 50 % respecto al mismo período del año anterior. Este incremento confirma el dinamismo del turismo en Semana Santa y su impacto en la economía salvadoreña.
Principales países de origen de los visitantes
Los datos oficiales muestran que Guatemala lidera el flujo de visitantes. En total, 114,000 guatemaltecos ingresaron al país, lo que equivale al 54 % del total.
Le siguen Honduras, con más de 39,000 visitantes, que representan el 19 %. Luego, Estados Unidos aporta 36,000 visitantes, equivalente al 17 %.
El restante 10 %, unas 19,000 personas, corresponde a viajeros de otras nacionalidades. Esta diversidad confirma el alcance regional e internacional del turismo hacia El Salvador.
Turismo internacional mantiene tendencia al alza en 2026
El Ministerio de Turismo informó que el país acumuló más de 1.3 millones de visitantes internacionales en el primer trimestre de 2026. Esta cifra consolida la tendencia de crecimiento del sector turístico.
En paralelo, la Comisión Ejecutiva Portuaria Autónoma reportó 926,136 pasajeros entre el 1 de enero y el 28 de febrero en el aeropuerto internacional. Este dato supera en 68,489 pasajeros el registro del mismo período de 2025.
En conjunto, los datos evidencian un aumento tanto en el tráfico aéreo como en la llegada de visitantes internacionales. Esto posiciona a El Salvador como un destino con mayor actividad turística en la región durante 2026.
Economía
Volaris El Salvador elimina rutas a Guatemala, Costa Rica y Honduras desde este domingo y reconfigura su red aérea regional
Volaris El Salvador dejará de volar hacia Ciudad de Guatemala, San José y San Pedro Sula a partir del 12 de abril.
La medida forma parte de una reconfiguración de su red en Centroamérica. Con ello, la aerolínea ajusta su operación y reduce su presencia en rutas regionales.
La suspensión aplica por tiempo indefinido. Mientras tanto, la empresa mantendrá sus vuelos hacia destinos fuera de la región.
Costos altos impulsan salida de rutas
La compañía atribuye la decisión al costo de operar en Centroamérica. En particular, señala el peso de impuestos y tarifas aeroportuarias.
Estos factores elevan el precio de los boletos. Como resultado, la demanda se reduce y afecta la sostenibilidad de las rutas.
Un informe del Banco Mundial respalda este contexto. El estudio indica que volar en la región cuesta alrededor de un 10 % más que en otros mercados latinoamericanos.
Operación se concentra en México y Estados Unidos
Tras el ajuste, Volaris enfocará su red en destinos con mayor tráfico. Entre ellos figuran Cancún y Ciudad de México.
Asimismo, continuará operando vuelos hacia ciudades estadounidenses como Los Ángeles, Houston y Miami, entre otras.
Esta estrategia prioriza rutas con mayor volumen de pasajeros. También busca optimizar el uso de su flota.
Menor conectividad en Centroamérica
La salida de estas rutas reduce los vuelos directos entre países vecinos. Esto impacta tanto a viajeros frecuentes como al sector empresarial.
Además, obliga a muchos pasajeros a usar conexiones o rutas más largas. Esto puede incrementar costos y tiempos de traslado.
La conectividad regional enfrenta así un nuevo reto. El ajuste ocurre en un mercado con alta sensibilidad a precios.
Volaris mantiene peso en el mercado salvadoreño
A pesar del recorte, la aerolínea conserva una posición relevante en El Salvador. Según datos oficiales, ocupa el tercer lugar en participación de mercado.
Dentro del segmento de bajo costo, lidera la oferta disponible. Este posicionamiento se consolidó con su expansión en los últimos años.
En 2025, la compañía movilizó más de 586,000 pasajeros. Gran parte de ese tráfico corresponde a rutas hacia Estados Unidos.
Ajuste responde a cambios en la demanda
Volaris inició operaciones en la región en 2016 y estableció su filial salvadoreña en 2021. Desde entonces, amplió su presencia en Centroamérica.
Sin embargo, el contexto actual obliga a revisar su estrategia. La empresa ahora prioriza mercados con mayor rentabilidad.
Con esta decisión, redefine su papel en la conectividad aérea regional. Mientras tanto, el mercado centroamericano enfrenta presión por costos e impuestos.
Economía
Bladex firma acuerdo con IFC para ampliar financiamiento al comercio exterior en América Latina y el Caribe
El Bladex, firmó un acuerdo estratégico con Corporación Financiera Internacional para fortalecer el financiamiento al comercio exterior en América Latina y el Caribe.
La alianza busca ampliar el acceso a crédito en un contexto de liquidez limitada. Además, pretende agilizar operaciones comerciales entre bancos y empresas de la región.
Integración al programa global de financiamiento del comercio
El acuerdo incorpora a Banco Latinoamericano de Comercio Exterior, Bladex, al Programa Global para el Financiamiento del Comercio (GTFP) de IFC. Este mecanismo conecta instituciones financieras con una red internacional de respaldo.
Gracias a esta integración, Bladex podrá aumentar su capacidad para movilizar recursos. Asimismo, mejorará la competitividad del crédito para operaciones de comercio exterior.
La entidad destacó que esta iniciativa impulsa la integración económica regional. También promueve estándares financieros sólidos y prácticas sostenibles.
Acceso a red global y mayor capacidad operativa
Con este acuerdo, Bladex amplía su acceso a contrapartes internacionales. Esto facilita el flujo de capital hacia transacciones comerciales en América Latina y el Caribe.
Además, la alianza permitirá optimizar tiempos en operaciones financieras. Como resultado, empresas y bancos podrán acceder a recursos con mayor rapidez.
El director ejecutivo de Bladex, Jorge Salas, afirmó que IFC es un socio clave por su enfoque en desarrollo y banca responsable.
Impacto en crecimiento económico y empleo
Por su parte, Ivana Fernandes Duarte, gerente general de IFC para Centroamérica, señaló que el acuerdo fortalecerá el crecimiento económico regional.
También indicó que la alianza ampliará el impacto del financiamiento al comercio. Esto contribuirá a generar nuevas oportunidades de empleo en varios países.
Bladex refuerza su papel en el comercio internacional
Bladex mantiene una cartera enfocada en bancos y grandes corporaciones del continente. Desde su fundación en Panamá en 1977, promueve el comercio exterior en la región.
Además, se convirtió en el primer banco latinoamericano en cotizar en la Bolsa de Nueva York. Este posicionamiento respalda su rol en el financiamiento internacional.
Con este acuerdo, la entidad refuerza su estrategia para expandir el crédito comercial. A la vez, fortalece su presencia en el sistema financiero global.
Economía
El Salvador mantiene su carrera por los bitcoins y supera los 7,600 BTC con compras continuas
El Salvador mantiene su carrera por los bitcoins al superar los 7,600 BTC en su reserva nacional. El país continúa incrementando sus compras de forma constante.
Actualmente, acumula más de 7,605 bitcoins, con un valor superior a los 500 millones de dólares. Este crecimiento consolida su estrategia de inversión en criptomonedas.
Compras continuas fortalecen la reserva
El Gobierno impulsa una política de compra diaria de bitcoin. La adquisición contínua es parte de su estrategia.
Además, realiza compras adicionales cuando el mercado presenta caídas. Esta combinación permite aumentar la reserva de forma sostenida.
En los últimos días, el país sumó nuevos bitcoins, lo que confirma la continuidad del plan.
Estrategia gradual reduce volatilidad
El Salvador aplica el método de promediado de costo en dólares (DCA). Este sistema distribuye las compras en el tiempo y evita concentrarlas en un solo momento.
Así, el país reduce los riesgos de la volatilidad del mercado. También logra un precio promedio más estable en sus adquisiciones.
Evolución del bitcoin en El Salvador
Desde la adopción del bitcoin en 2021, el país ha incrementado su reserva de manera constante. En 2024, tenía cerca de 6,000 BTC.
Para 2026, la cifra ya supera los 7,600 bitcoins. Parte de este crecimiento también proviene de la minería con energía geotérmica.
Rentabilidad y visión a largo plazo
El costo promedio de compra se sitúa entre 40,000 y 43,000 dólares por bitcoin. Aunque el precio fluctúa, el portafolio mantiene saldo positivo en varios periodos.
El Gobierno mantiene una visión de largo plazo. Por ello, continúa acumulando bitcoin como activo estratégico.
Proyección económica
El Salvador sigue apostando por el bitcoin como parte de su política económica. A pesar de críticas internacionales, no ha detenido las compras.
Además, el país busca posicionarse como referente en el uso de criptomonedas. Esta estrategia apunta a diversificar sus reservas y atraer inversión.
Con las compras continuas, El Salvador refuerza su presencia en el mercado global de bitcoin.
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