Calificadora de riesgos Moody’s destaca acuerdo de pensiones que reduce riesgos fiscales de El Salvador en 2027

El acuerdo sobre las obligaciones previsionales de El Salvador reduce la incertidumbre financiera para 2027 y mejora la capacidad del Gobierno para gestionar sus compromisos, destacó Moody’s Ratings.

La agencia considera que el entendimiento alcanzado con el Fondo Monetario Internacional (FMI) disminuye el riesgo de que el vencimiento de $2,300 millones en obligaciones de pensiones provoque una crisis de liquidez fiscal.

Ese monto equivale aproximadamente al 5 % del producto interno bruto (PIB) y corresponde a compromisos derivados de la reestructuración de la deuda previsional acordada en 2023 con las administradoras de fondos de pensiones (AFP).

Certificados a largo plazo darán margen financiero

Como parte del acuerdo, el Gobierno emitirá nuevos certificados de pensiones a 46 años para reconocer las obligaciones acumuladas durante el período de gracia.

Moody’s prevé que gran parte del monto se incorpore a esos instrumentos de largo plazo. Además, el Estado comenzaría a pagar intereses periódicos a finales de 2027, lo que reduciría la presión inmediata sobre la caja fiscal.

El compromiso también incluye una reforma paramétrica del sistema de pensiones, que el Gobierno deberá presentar en junio de 2027 y poner en vigor en septiembre de ese año.

La agencia considera que estos avances respaldan la continuidad del programa de financiamiento con el FMI, aprobado en febrero de 2025 por $1,400 millones.

Consolidación fiscal será clave para reducir la deuda

Moody’s reconoció avances en el ajuste fiscal, el crecimiento económico y el fortalecimiento de los recursos de liquidez del Gobierno desde la aprobación del programa.

Sin embargo, estima que la deuda pública superará el 90 % del PIB en 2027, en parte por el reconocimiento de las obligaciones previsionales. Cerca de 30 puntos porcentuales del PIB corresponderían a compromisos de pensiones de largo plazo.

Ante ese escenario, la agencia considera necesario mantener superávits primarios y avanzar en la consolidación fiscal para encaminar la deuda hacia una trayectoria descendente después de 2027.

El acuerdo previsional representa un avance en la gestión de los compromisos financieros del Estado, mientras el cumplimiento de las metas fiscales será determinante para sostener esa mejora.