Economía
Exor Latam: ‘Todos los países tomaron deuda con mucha firmeza y el año que viene van a tener que seguir’
La región tiene grandes desafíos, muchos de ellos retos compartidos con gran parte del mundo. En los próximos meses será determinante lograr un balance entre la emisión de deuda, la reorganización del gasto público y el estímulo de las economías. Lo advierte César Addario Soljancic, vicepresidente regional para Centroamérica y el Caribe de Exor Latam.
Acompañado de su infaltable mate y con una vista hacia una de las zonas de más rápido desarrollo en San Salvador, César Addario Soljancic conversa con Estrategia & Negocios sobre las perspectivas de Centroamérica, que atraviesa un incipiente proceso de reapertura tras la pandemia del coronavirus.
La región tiene grandes desafíos, advierte, muchos de ellos retos compartidos con gran parte del mundo. A causa del coronavirus, los ingresos fiscales se han desmoronado, y muchas naciones se han visto forzadas a recurrir a deuda, a tasas de interés más elevadas. En los próximos meses será determinante lograr un balance entre la emisión de deuda, la reorientación del gasto público y el estímulo de las economías.
Addario Soljancic se desempeña como vicepresidente regional para Centroamérica y el Caribe de Exor Latam, con un enfoque en la deuda soberana para mercados emergentes. Relata que lleva 15 años de experiencia trabajando en el mercado, un recorrido que lo ha desempeñado en Nueva York, Santiago de Chile, Buenos Aires, Montevideo, Caracas y, desde el año pasado, en El Salvador, a través de la emisión de deuda soberana y subsoberana.
“Mi primera experiencia en Centroamérica es la emisión de los US$1.000 millones en El Salvador, lo pongo como un punto de reflexión importante. También hice la refinanciación de las facturas petroleras de los países del Mercosur, que fue bastante interesante, hemos tenido una muy buena crítica”, relata.
El profesional oriundo de Paraguay se tituló en Economía en el Illinois Institute of Technology y también obtuvo una Maestría en Finanzas en la misma entidad.
E&N: ¿Cuáles son los principales retos que comparte Centroamérica para superar la crisis del coronavirus e impulsar la recuperación con un balance fiscal?
Hay que medir cómo se entró en la crisis. Previo al Covid, la deuda de América Latina estaba más o menos en el 50 % del PIB, y en Centroamérica era del 40 %. Hoy la relación está en el 62 %; y Centroamérica, en el 55 %.
El Covid ha sido como un avión que entró en una turbulencia severa, pero Centroamérica tuvo una ventaja, que la banca estaba bien capitalizada, y eso pasó en toda la región, lo que evitó que no hubiese problemas de liquidez. Eso en lo estructural permitió sostenerse con relativa comodidad.
¿Qué es lo que se viene? Tenemos que medir tres cosas. La primera, de manera conceptual y filosófica, no se debería aumentar impuestos en coyunturas difíciles, como la actual pandemia. Creo que habrá que hacer una depuración en el gasto público y tener un control del mismo.
Lo segundo, la recuperación va a venir y el camino fiscal tiende a la ampliación del universo tributario, ya que, al comparar Centroamérica con el resto del continente, el universo de personas (naturales o jurídicas) que paga algún tipo de impuestos es muy bajo.
Y tercero, debe de haber un enfoque para la recuperación en la toma de deuda no solamente para cubrir el gasto corriente, que va a ser una necesidad en todos los países, sino también para generar algo parecido a un modelo keynesiano, que permita devolver el empleo de manera rápida.
E&N: ¿Cuánto podría demorar esta etapa crítica, en la que propone no aumentar los impuestos?
Medir el tiempo de recuperación es difícil. Me animo a decir que no va a haber una vuelta atrás a ningún tipo de cierre parecido al que se experimentó, por lo cual la economía va a rebotar. ¿Cuánto va a rebotar? Es diferente en cada país, diferente según cómo pegue en la segunda ola, diferente según sus niveles de exportaciones, lo que exporta y cómo pueden afectar esos ‘commodities’ el grado de entrada de divisas. Igualmente creo que estamos a mitad del camino de la recuperación y el 2021 será un año de transición entre lo nefasto de este 2020 y lo que viene.
E&N: En este ínterin de lo que queda de 2020 y la recuperación en 2021, ¿qué medidas se necesitan para mejorar las condiciones en 2022?
El 2020 fue un año perdido, y los presupuestos de los países van a tener brechas muy grandes todos para paliar la recuperación. Pero, a partir de los próximos presupuestos de 2021, va a haber que controlar mucho el gasto público. Y esto es una realidad mundial, todos los países tomaron deuda con mucha firmeza, y el año que viene van a tener que seguir tomándola para poder soportar los presupuestos, pero las deudas no pueden ser eternas, y van a tener que empezar con un control del gasto a partir de 2022 para que el efecto del endeudamiento no pegue tan fuerte.
E&N: ¿Cuánta deuda ha tomado Centroamérica para mitigar el impacto fiscal de la baja en la recaudación?
La región tiene un total de deuda externa de US$178.000 millones. En esta etapa de pandemia, los países tomaron del mercado financiamiento por casi US$7.000 millones repartidos de la siguiente manera: El Salvador US$1.000 millones; Guatemala US$600 millones; Costa Rica US$1.200 millones; Honduras US$600 millones; Panamá US$3.500 millones.
E&N: ¿A qué plazos ha sido esta deuda soberana?
Las emisiones en pandemia tuvieron un promedio de 10 años, y El Salvador, que considero como un éxito muy grande, ya que logró colocar a 32 años de plazo.
E&N: ¿Y en tasas de interés?
Las calificaciones tienen mucho que ver, y en ese sentido Panamá tiene una gran ventaja, se endeuda a menos del 5 % por su calificación, debido a que es grado de inversión. El resto de los países varían entre el 6 % y el 9 %, y El Salvador que tiene una calificación B- B3 B y el precedente de un default autoinducido por el gobierno pasado, y eso va a llevar muchos años recuperar. Este Gobierno que es nuevo ha tenido que pagar esa consecuencia; realmente ayudó mucho a que el impacto de tasa no sea lo elevado que muchos predijeron, por las conexiones de la nueva administración ejecutiva de El Salvador con los Estados Unidos y los grandes centros financieros mundiales.
PANORAMA PARA CENTROAMÉRICA
E&N: ¿Cuántos recursos va a necesitar Centroamérica en 2021?
Todas las recaudaciones han caído de una manera fuerte. El comparativo entre 2018 y 2019, el balance fiscal estamos hablando de que más o menos el promedio de caída de la región es del 9 %. Si la región tiene un PIB más o menos de US$279.000 millones, estamos hablando de que se van a necesitar solamente para cubrir la caída, sin recuperación, US$8.000 millones. Y si sumamos a eso un plan de recuperación podríamos estar en el doble de esa cifra.
E&N: ¿Algunos países también podrían utilizar la política monetaria?
Sí, pueden expandir el gasto con un poco más de inflación porque tienen la alternativa de emitir moneda. Obviamente hay que ver también cómo funciona, y es un dato que puede ayudar mucho a revitalizar todo, es cómo se manejen las asociaciones público privadas, porque es la manera de llevar empleo, trabajo e infraestructura sin deuda directa.
E&N: Todos los países necesitan recursos, ¿cómo conseguirlos a más bajas tasas de interés? Particularmente El Salvador, que está tomando deuda a más del 9 %.
Hay que disgregar. El Salvador no toma deuda al 9 %, porque no toda la deuda es a esa tasa. La colocación en el mercado a 32 años fue al 9 %. El promedio de deuda que va a tomar el gobierno, que es entre bilaterales y el mercado, es del 4,75 %, eso es importante decirlo, y lo recalco, el promedio de deuda de El Salvador en Pandemia es ¡menor al 5%!
El dinero en el mundo es más caro, ningún país logró salir por debajo del precio de tasa de lo que había sido en su última emisión, hasta los grados de inversión. De todos los países que han emitido en el mercado, El Salvador es de los pocos con la calificación B- B3 B-, y el dato más importante está vinculado a que El Salvador tomó deuda en volumen a lo que tomaron países de grado de inversión, porque una cosa es lograr financiamiento por un volumen entre US$200 a US$500 millones, y otra cosa es que el mercado confíe un volumen de US$1.000 millones.
E&N: ¿Qué otras situaciones pueden complicar la colocación para Centroamérica? Vemos en Costa Rica fuertes protestas en rechazo a un acuerdo con el FMI.
Lo que veo es que hay situaciones que sí tienen su grado de dificultad. Por ejemplo, Costa Rica con su déficit fiscal que hizo que vaya a un acuerdo con el FMI y hay exigencias del FMI que a corto plazo van a tener un impacto recesivo y eso podría limitar no tanto la colocación de deuda, sino también el levantamiento en el volumen de capital.
E&N: Tarde o temprano, la región va a requerir una reforma fiscal. Mencionaba antes sobre ampliar la base tributaria, ¿cómo hacerlo?
Esta es una muy delgada línea donde todos los gobiernos trabajan para tratar de no afectar a nadie, y cuidar el bolsillo de la gente. Soy del criterio que los números tienen que cerrar con todos adentro, eso es ‘sine qua non’. Hay un sector informal muy grande en toda la región y hay que identificar dentro de ese punto cuáles son los que tienen grandes ingresos no declarados, ir empezando por esas líneas y después ir buscando que toda la cadena informal, con algún tipo de incentivo, empiece a entrar en la economía formal, pagando un impuestos simbólico, pero que en la suma de todos represente un aporte, y sobre todo que tenga un crecimiento vegetativo en el tiempo que permita planificar ese ingreso que hoy no tienen los Estados. En paralelo tiene que venir una fuerte conducta del gasto público a futuro, esas son las dos líneas que van de la mano.
E&N: ¿Cuáles son las claves para incluir al sector informal, sobre todo si le dice que va a pagar impuestos?
Una persona que no está en el sistema no tiene vacaciones, no tiene cobertura de salud, no tiene créditos a una tasa respetable. Creo que cuando uno le empieza a exponer esas ventajas de entrar en la cadena formal, por sí sola esas ventajas valen la pena. Cuando me tocó ver experiencias en otros países, de empezar a alimentar el por qué vale la pena estar legal una de las cosas era el crédito, poder entrar al sistema cooperativo, bancario, el solo hecho de las diferencias de tasas ayudaba un montón al empresario informal. Por otra parte, el impuesto debe ser fácil de pagar y no oneroso, considero que la región podría generar una especie de monotributo básico universal.
Economía
Forbes revela la lista Iconoclast 50 de 2026 con Taylor Swift, Shohei Ohtani y líderes que marcan la economía global
Desde los estadios repletos de Taylor Swift y los récords deportivos de Shohei Ohtani hasta las decisiones financieras de Warren Buffett y los avances tecnológicos de Elon Musk, la revista Forbes presentó su lista Iconoclast 50 de 2026, una selección que reúne a las figuras con mayor capacidad para influir en la economía, la cultura y la tecnología mundial.
La edición de este año agrupa a empresarios, artistas, deportistas, inversionistas y filántropos cuyas fortunas combinadas superan los $2.5 billones. Sin embargo, la publicación señala que el criterio principal va más allá del dinero.
Forbes puso el foco en personas que han modificado industrias enteras con decisiones recientes, nuevas estrategias y proyectos capaces de generar cambios a gran escala.
La influencia ya no se mide solo por riqueza
La lista tomó como punto de partida a nombres reconocidos dentro de rankings empresariales y financieros. Después añadió un elemento adicional: el impacto actual de cada figura.
La metodología buscó identificar protagonistas con capacidad para mover mercados, transformar hábitos o cambiar el rumbo de sectores completos.
La diversidad también aparece entre los seleccionados. Diez integrantes son mujeres y cerca de una cuarta parte nació fuera del país donde desarrolló su carrera.
Además, algunos perfiles siguieron trayectorias académicas tradicionales, mientras otros construyeron su camino fuera de las aulas universitarias.
La inteligencia artificial y la tecnología ocupan el centro de la escena
La tecnología volvió a dominar una parte importante de la selección.
Sam Altman figura entre los protagonistas por el crecimiento de OpenAI y la expansión de herramientas basadas en inteligencia artificial.
También aparece Liang Wenfeng, fundador de DeepSeek, quien ganó espacio en la competencia global por el desarrollo de modelos de IA.
Mientras tanto, Elon Musk mantiene una posición central gracias a proyectos vinculados con Tesla, SpaceX y xAI.
Música, deportes y ayuda social amplían el alcance mundial
Las figuras del entretenimiento y el deporte también ocupan un espacio importante dentro del listado.
Taylor Swift aparece después de duplicar su patrimonio tras el éxito de su gira mundial y la recuperación de los derechos de sus grabaciones.
El beisbolista de los Dodgers Shohei Ohtani destaca por combinar resultados deportivos y crecimiento comercial, mientras Bad Bunny continúa ampliando su presencia global.
La filantropía también tiene un espacio relevante. Warren Buffett, MacKenzie Scott y otros nombres figuran por sus aportes económicos destinados a educación, programas sociales y proyectos comunitarios.
La edición 2026 muestra una fotografía amplia del poder actual. En ella conviven empresarios tecnológicos, artistas, deportistas y filántropos que hoy influyen en la forma en que las personas consumen, trabajan y viven.
Economía
CEPAL destaca inversión de El Salvador entre las principales fusiones y adquisiciones de América Latina en 2025
Las fusiones y adquisiciones transfronterizas en América Latina mostraron una fuerte concentración en Estados Unidos y en sectores industriales durante 2025. Sin embargo, una operación realizada desde El Salvador se ubicó entre las más relevantes del año, según un informe presentado por la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL).
El organismo indicó que México y Brasil lideraron las operaciones de mayor tamaño. Además, empresas de Centroamérica y el Caribe también participaron en movimientos importantes de inversión internacional.
Compra desde El Salvador ingresó al listado regional
La operación vinculada con El Salvador ocupó el noveno lugar entre las mayores adquisiciones transfronterizas de la región.
La empresa Tether Investments S.A. de C.V., con sede en El Salvador, adquirió el 32 % de la compañía canadiense Elemental Altus Royalties Corp. por 89 millones de dólares.
La empresa canadiense desarrolla actividades relacionadas con regalías y flujos de ingresos asociados principalmente al sector del oro.
Según información divulgada por Tether, la inversión forma parte de una estrategia para integrar activos físicos y digitales dentro de su ecosistema financiero.
La compañía explicó que la adquisición también busca fortalecer productos respaldados por materias primas y activos considerados de largo plazo.
EE UU mantuvo liderazgo como destino de inversiones
El informe de la CEPAL señaló que Estados Unidos concentró varias de las principales operaciones registradas durante el año.
Entre las mayores transacciones aparecieron la compra de Nordstrom por la empresa mexicana El Puerto de Liverpool por 3,100 millones de dólares y la adquisición de Harvest Hill Beverage Company por la guatemalteca Corporación Castillo Hermanos por 1,400 millones.
Además, las industrias manufactureras dominaron las operaciones. También destacaron inversiones en comercio minorista, energías renovables, infraestructura y servicios financieros.
Crecimiento regional avanzó a menor ritmo
La CEPAL informó que América Latina y el Caribe recibieron 194,233 millones de dólares en inversión extranjera directa durante 2025.
La cifra representó un crecimiento de 1.7 % respecto a 2024.
El organismo explicó que las tensiones comerciales internacionales y la incertidumbre económica global influyeron en el comportamiento de las inversiones en la región.
Economía
Mesa Agropecuaria de El Salvador afirma que reforma sobre leche en polvo puede impulsar empleo y competitividad
La Mesa Agropecuaria, Rural e Indígena apoyó la disposición que autoriza la comercialización de productos lácteos elaborados con leche en polvo. Mientras algunos ganaderos expresan preocupación por posibles efectos sobre la producción nacional, la organización considera que la medida podría ampliar la competitividad del sector.
Mateo Rendón, coordinador de la organización, afirmó que la leche líquida continuará siendo la principal materia prima utilizada por las plantas procesadoras.
Además, señaló que no prevé afectaciones directas para los productores que actualmente abastecen a la industria nacional.
Organización prevé efectos en inversión y actividad económica
Rendón indicó que la producción lechera genera alrededor de 150,000 empleos y aseguró que la reforma no provocaría una reducción laboral.
Por el contrario, sostuvo que la medida podría incentivar nuevas inversiones y ampliar oportunidades económicas vinculadas con la industria láctea.
Asimismo, explicó que las empresas podrían contar con nuevas alternativas de abastecimiento para responder a variaciones en la disponibilidad de materia prima.
Diferencias técnicas marcan el debate sobre producción
El representante explicó que la leche en polvo tiene una vida útil más extensa y menores costos de almacenamiento.
En cambio, señaló que la leche líquida requiere sistemas permanentes de refrigeración y períodos de consumo más cortos.
Según Rendón, estas diferencias pueden ofrecer opciones adicionales a las empresas procesadoras sin elevar costos para los consumidores.
Industria busca reducir dependencia de importaciones regionales
El dirigente también indicó que cerca del 40 % de los productos lácteos consumidos en el país provienen de Nicaragua.
Además, afirmó que otros países centroamericanos utilizan leche en polvo dentro de sus procesos industriales.
No obstante, reconoció que El Salvador actualmente no produce este tipo de materia prima y que su fabricación requeriría inversión y tecnología especializada.
Economía
Bukele recorre nueva terminal de pasajeros en aeropuerto internacional y CEPA anuncia la reducción de tiempos de atención
El presidente de El Salvador, Nayib Bukele, recorrió la nueva terminal de atención a pasajeros en el Aeropuerto Internacional San Óscar Arnulfo Romero y Galdámez. La obra busca reducir los tiempos de atención y ampliar la capacidad operativa de la terminal aérea.
Las autoridades informaron que el tiempo promedio de despacho de viajeros es de 45 minutos. Sin embargo, con la nueva infraestructura esperan disminuir ese tiempo a 30 minutos desde el desembarque hasta la salida del pasajero.
El presidente de la Comisión Ejecutiva Portuaria Autónoma (CEPA), Federico Anliker, explicó que la nueva área requirió una inversión de 50 millones de dólares.
Obras forman parte de un plan de expansión
La nueva terminal integra un programa de inversión de 320 millones de dólares destinado a varias mejoras dentro del aeropuerto salvadoreño.
Además, el plan contempla ampliar el área de registro de pasajeros, construir seis nuevas salas de abordaje y habilitar una nueva banda de equipaje.
Asimismo, el proyecto incluye un estacionamiento de cuatro niveles para aumentar la capacidad de atención.
Autoridades proyectan mayor capacidad operativa
Anliker indicó que la terminal se construyó en ocho meses y aseguró que no utilizaron fondos provenientes de endeudamiento.
Las autoridades estiman que el aeropuerto recibe al menos 6,000 personas por día. Además, los puntos migratorios tienen capacidad para procesar hasta 4,500 personas por hora.
Nuevos espacios incorporan servicios para viajeros
El aeropuerto pasó de 82 a 112 puntos de registro para equipaje y documentación de pasajeros.
Además, la nueva infraestructura incorpora una banda especial para tablas de surf destinada a turistas que visitan las costas salvadoreñas.
Las autoridades también señalaron que la terminal incorpora espacios adaptados para facilitar procesos familiares durante el registro de pasajeros.
La organización considera que los cambios pueden fortalecer la seguridad alimentaria, ampliar la competitividad y mantener el abastecimiento ante riesgos climáticos.
La Asociación Salvadoreña de Ganaderos e Industriales de la Leche (ASILECHE) expresó su postura favorable a las reformas orientadas a actualizar el marco regulatorio del sector lácteo en El Salvador.
La organización afirmó que las modificaciones pueden fortalecer la cadena de producción nacional, mejorar la seguridad alimentaria y aumentar la capacidad competitiva de la industria.
ASILECHE es una entidad que agrupa a productores ganaderos y empresas procesadoras de leche en El Salvador. Su función incluye representar intereses de la cadena láctea y promover acciones relacionadas con producción, calidad, inversión y desarrollo del sector.
Según la asociación, las medidas también buscan responder a posibles efectos del fenómeno climático de El Niño sobre la disponibilidad de materia prima.
Cambio elimina una restricción aplicada únicamente en el país
La organización señaló que El Salvador mantenía una prohibición específica sobre la comercialización de productos elaborados mediante reconstitución de leche en polvo.
ASILECHE indicó que este procedimiento opera en distintos mercados internacionales y cuenta con regulación mediante normas técnicas centroamericanas.
Además, explicó que la modificación elimina una restricción que, según el sector, limitaba inversiones y reducía condiciones de competencia frente a productos importados.
La asociación sostuvo que la medida busca generar condiciones similares a las existentes en otros países de la región.
Industria asegura continuidad en compras a productores nacionales
La entidad afirmó que la leche fluida producida en el país continuará siendo la principal materia prima utilizada por la industria.
Además, indicó que las empresas asociadas mantendrán la compra de leche grado A proveniente de productores nacionales que cumplan estándares de calidad.
La asociación también aseguró que continuará impulsando acciones relacionadas con capacitación, tecnificación y mejoras productivas para el sector ganadero.
Según el comunicado, productores e industriales forman parte de una misma cadena económica y mantienen intereses compartidos.
Medidas buscan responder a riesgos climáticos y abastecimiento
ASILECHE indicó que la leche en polvo funciona como una herramienta complementaria y no como un reemplazo de la producción local.
La organización señaló que este recurso puede ayudar a enfrentar posibles reducciones de materia prima durante períodos de afectación climática.
Además, afirmó que una mayor capacidad de abastecimiento podría mantener la disponibilidad de productos como leche, queso, crema y yogur.
La entidad agregó que una cadena productiva con mayores niveles de inversión y modernización puede abrir oportunidades para nuevos mercados y nuevas líneas de productos.
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