GeoPark bien equipado para la crisis: Stifel apunta a US$15 por acción

Stifel considera a esta empresa una inversión perpetua, por su rara combinación de baja intensidad de capital, bajos costos de operación, y un buen potencial de crecimiento.

GeoPark es una compañía productora de  petróleo y gas convencional, activa en toda América del Sur, que cotiza en la Bolsa de Nueva York. Su operación en Colombia representa más del 90 % de su valor liquidativo y es donde tiene sus principales campos petroleros productores. La firma de análisis financiero Stifel considera que incluso con precios del petróleo sostenidos en US$40 el barril, tiene la calidad de activos para crecer, mientras obtiene efectivo para sus accionistas.

«En general, parece ser una de las pocas inversiones perpetuas en exploración y producción, gracias a una rara combinación de baja intensidad de capital, bajos costos de operación y un buen potencial de crecimiento», dijo el reporte de Stifel, que otorgó a GeoPark una calificación de compra y US$15 de precio objetivo por acción, un incremento importante en comparación con su precio actual de US$7.98.

Stifel considera que el negocio de GeoPark es de clase mundial y tiene una atractiva pista de oportunidades. Esperan que vuelva a crecer y genere flujo de caja libre en 2021 gracias a un reestablecimiento de costos inducido por la crisis del coronavirus, y la depreciación de la moneda local. En medio de un escenario de bajos precios del petróleo, han demostrado tener capacidad para desarrollar y producir a un precio de US$10 el barril, lo que le da a GeoPark una ventaja competitiva frente a otras empresas de su rubro.

Su negocio central se encuentran los campos petroleros LLA-34, en el corazón de la región productora de petróleo de Colombia. Ofrecen escala, con una producción bruta de 70,000 barriles por día, un entorno operativo favorable y una tasa de crecimiento anual compuesta en su producción del 140 % en el período 2013-2019. GeoPark cuenta con una franja de superficie inexplorada con la misma tendencia, con lo que Stifel calcula que tendrá una tasa de crecimiento anual compuesta del más del 10 %, al mismo costo de capital actual, de unos US$5 por barril.

«GeoPark hace que el ciclo de efectivo funcione para los accionistas», agregó el informe.  Los retornos a los accionistas durante 2017-2019 excedieron el gasto en cualquiera de sus activos fuera de Colombia. Este enfoque en función del accionista responde a que quienes la manejan poseen aproximadamente el 35 % de la compañía. El corolario es que los activos fuera de Colombia siguen siendo opciones atractivas y de bajo costo por ahora, en lugar de exigir un gasto de capital considerable en los años venideros.

Además, han respondido a la crisis con gran liquidez y una deuda manejable.  En medio de la crisis actual, los niveles de liquidez en todo el sector están bajo estricto escrutinio. Stifel tiene un pronóstico conservador en cuanto al precio del petróleo Brent para 2020, que esperan se mantenga en US$30 el barril, con lo que GeoPark estaría terminando el año con US$120 millones de liquidez, incluyendo un servicio de prepago no retirado de US$50 millones con Trafigura.

El vencimiento de deuda más cercano de GeoPark es de US$425 millones en bonos 2024, para cuando se espera que la deuda neta vuelva a estar por debajo de 2.5 veces el beneficio bruto de explotación, con precios del Brent, para entonces,  superiores a US$40 el barril. A esto se suma la capacidad de la compañía para flexibilizar aún más los costos y vender activos.

El valúo de la acción de GeoPark por parte de Stifel refleja tanto la salud del negocio como el amplio pesimismo que afecta al sector de exploración y producción petrolera en la actualidad. Todo ello hace que apunten a US$15 por acción, lo que implica un alza del 90 % frente a los niveles actuales de precio.

Reporte prensa EXOR